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近期在深圳举办的“湾芯展”吸睛宽广（记者曹媛/摄）

21世纪经济报说念记者 曹媛 深圳报说念

国产半导体板块利好频出，引各路资金“竞俯首”。

“十年前咱们还不投半导体，听到半导体就头疼，因为不得益又而已。但在政府、企业家、资金方等多方这样多年的起劲下，目下深圳也曾成为半导体先进制程高地了。”近日在“湾芯展”上，东方富海董事长陈玮这番话，令在场不少投资东说念主通常点头。

各路资金对半导体规模的留心，源于AI飞扬下国产半导体规模频现的利好信号。一方面，国产立异进度加快股东。SEMI数据自满，2025年二季度中国大陆半导体开导销售额113.6亿好意思元，环比增长11%，以34.4%的市集份额初度朝上三分之一，稳居人人第一泰半导体开导市集。

企业基本面向好也加多了投资者信心。2025年前三季度事迹预报自满，半导体板块部分企业净利润同比增幅超100%。

音讯面的利好以致还延长至线下。

10月15日，以“芯启畴昔，智创生态”为主题的2025湾区半导体产业生态展览会（简称“湾芯展”）在深圳举行，600多家代表性企业王人聚。现场挥手如阴，东说念主头攒动，新凯来、新凯来子公司万里眼、富家激光等明星企业的展台，开展首日志者以致都挤不进去。

从“国度队”的救济到方位国资的精确布局；从PE/VC的严慎寻机与产业老本的深度扎根，再到市集“长钱”加快入场与外资加仓，国产半导体产业正迎来老本协力。

“国度队”领航，方位国资紧随

半导体与集成电路是推测产业竞争力的要津规模。当下市集投资呈现出“国度队”引颈、方位国资“紧跟”，市集化资金“王人头并进”的多元模式。

手脚推动集成电路产业发展而缔造的国度级投资基金，凭据公开信息，本岁首，国度集成电路产业投资基金（简称“大基金”）三期向华芯更动、国投集新辞别出资930亿元和710亿元，要点救济晶圆制造、开导材料及AI相关规模。9月，大基金三期以不朝上4.5亿元认缴拓荆科技子公司拓荆键科新增注册老本东说念主民币192.1574万元，拿下拓荆键科12.7137%的股权。此前2014年国度级大基金一期成立，注册老本为987.2亿元；2019年国度大基金二期成立，注册老本为2041.5亿元；2024年，国度大基金三期成立，注册老本高达3440亿元。

方位国资“紧跟”。在广东、江苏、浙江、安徽、四川以及北京、上海、深圳、苏州、无锡、武汉等半导体产业投资热门地域，方位政府纷繁拿出“真金白银”重投。以中国集成电路产业发展重镇深圳为例，10月16日，深圳市半导体与集成电路基金一期（赛米产业基金）崇拜揭牌。该基金首期规模为50亿元东说念主民币，出资方主要为国资，经受“双GP”模式，基金存续期为10年，投资阶段以初创期、成恒久为主。

深圳也“决心”以超惯例力度救济半导体与集成电路产业发展，逐年握续加大政府资金的参预。深圳市发展矫正委主任郭子平近期公开暗意，“指导社会老本救济集成电路产业发展，缔造一期规模50亿元的深圳市半导体与集成电路产业投资基金并也曾参预运营，要点投向产业链要津规模和薄弱身手，遵循构建自主可控、高效相助、平衡完备的集成电路产业供应体系。”

深创投党委委员、副总裁王新东先容，赛米产业基金投资标的主要包括三大规模：一是半导体装备和零部件规模，二是芯片设想规模，三是先进封装规模。

风投严慎寻机，产业老本不息动手

除国资外，行业发展一样离不开市集化力量助推。

陈玮接受媒体采访时说，深圳的半导体产业既离不开政府的战术引颈，也不成清寒市集化的‘选苗’智商。这种“国资+市集化”双轮运转模式，大约恰是深圳能够飞快在半导体先进制程规模获得打破的要津所在。

2025年上半年，据清科数据，中国股权投资市集完成的大额融资主要聚拢在半导体、机械制造、生物时刻/医疗健康等规模，其中芯片和集成电路制造企业的案例数目占比超三成。

拉万古辰看，近十年，中国股权投资市集对半导体与集成电路祥和大幅攀升。“湾芯展”上，投中相干院施行院长刘璟琨展示了一组数据。从数据看，目下PE/VC机构在半导体赛说念上呈现出“严慎寻机”特质。

PE/VC对行业判断更趋感性。一位投资东说念主告诉记者，曩昔几年受市集供需失衡、老本追热门等影响，企业估值一度处于高位，如今要将要点放在企业 “估值与价值是否匹配”    上；另外，时刻竞争带来的省略情趣，也使得咱们在神志聘任过程中，愈加关注企业“是否具备中枢时刻壁垒” “生意化旅途是否显著”等要津身分。

具备资源布景和产业上风的CVC（产业老本），正迟缓成为半导体等硬科技投资的主角。

“诚然近两年的半导体与集成电路的投资规模有所下落，但对诺华老本而言，咱们的投资一直保握融会，且近两年有所加快。”北京诺华老本投资措置有限公司副总司理徐佳暗意。诺华老本是朔方华创旗下的CVC平台，据徐佳先容，“咱们从老本协同和运作方面工作朔方华创供应链安全，促进国产化进度。以并购姿色工作朔方华创拓宽居品线战术并开发卑劣市集。”

半导体行业龙头企业纷繁成立CVC。如2024年，芯联集成崇拜缔造我方的CVC机构芯联老本；本年9月，中微半导体（上海）旗下的投资平台智微老本，其首期智微攀峰基金在上海临港新片区缔造，基金规模15亿元，将聚焦半导体、泛半导体及战术新兴规模智。

“国际头部半导体装备企业均成立了CVC，协助产业链拓展及生态系统的构建，如AMAT通过握续研发参预+外延并购，飞快推广、奠定龙头地位，其CVC平台AppliedVentures协助AMAT构建生态系统。”徐佳觉得，畴昔CVC将是发展趋势。

市集资金涌入，外资也在加仓

除一级市集外，二级市集投资者纷繁涌入半导体与集成电路板块。

从股票成交金额来看，10月16日，寒武纪（688256.SH）成交金额达124.09亿元，中芯国际成交额78.41亿元。从股价来看，箝制10月16日收盘，半导体指数(885063)本年来涨41.68%，近一年年化答复61.75%，跑赢沪深300（20.54%）。

其中，头部企业领涨。本年以来，中芯国际A股涨超34%，H股股价涨幅高达132.39%，港股市值达7221亿港元；寒武纪A股本年涨超93%，市值高达5330亿元；华虹半导体（1347.HK）本年涨超276%，A股（688347.SH）涨超160%。

10月5日，国际投行高盛发布敷陈，又将中芯国际（688981.HK，00981.HK）、华虹半导体的H股目标价均上调至117港元/股，将中芯国际A股目标价上调至211元/股。

此外，半导体板块依旧是公募基金成立要点。市集主力对半导体板块举座握积极格调，箝制10月16日，半导体ETF（512480.SH）60日主力净流入45.40亿，近5日主力净流入2.47亿；半导体开导ETF（159516.SZ）60日主力净流入12.25亿，近5日主力净流入2801万。

“半导体开导板块领涨，这并非或然，而是市集在‘用脚投票’，聘任更具详情趣的标的。”中原基金策略团队分析称，目下看半导体开导材料的国产化率恒久将升迁，相关公司握续导入后事迹升迁是大趋势；人人半导体景气度握续较高后，老本开支推广，也利好开导材料等公司的盈利预期。

值得驻防的是，外资也在加仓中国半导体等板块。摩根士丹利敷陈自满，外资9月净流入中国股市46亿好意思元，创2024年11月以来单月新高，“这一数据反应出人人投资者对中国财富的信心回升，尤其是半导体等科技成长板块成为成立焦点。”敷陈中称。

手脚外资流入A股的遑急渠说念，本年三季度，北向资金显耀加仓科技制造规模，格外是半导体开导、AI算力相关规模。从行业来看，三季度北向资金显耀加仓硬件开导、半导体等规模，硬件开导、半导体板块的握仓市值辞别加多1292.25亿元、729.31亿元。

不成冷落的“长钱”

一直以来，风险投资都被视作推动科技打破的要津力量，而传统银行机构因策画性情，常被归为“风险保守型”阵营。

但我国所以银行业主导的迤逦融资为主的金融结构，如安在严控风险的前提下，让这部分资金更活泼地流向硬科技规模，成为现时需要破解的遑急课题。

银行系AIC扩容是一个遑急变嫌。“AIC手脚银行下设的遑急股权投资平台，是我国耐性老本的更生力量，在推动科技立异产业化、缓解企业融资难方面展现出独到价值。”工银老本措置有限公司副总司理陆胜东暗意。

为饱读舞、指导银行系“长钱长投”、救济科技立异，频年来一系列利好政策出台。2020年上海领先试点非债转股股权投资；2024年金融财富投资公司（简称“AIC”）股权试点范围扩大至北京、天津等18个城市，还放宽了股权投资金额、比例限制以及优化观看等；2025年试点进一步掩盖至更多省份。

跟着AIC股权投资试点范围的扩大，银行系“长钱”正加快进入半导体等硬科技规模。公开府上自满，从试点基金的投资标的，五大国有银行的AIC试点基金，宽广聚焦于半导体、新动力、生物医药、智能制造、东说念主工智能等规模。手脚银行系AIC代表机构之一，工银投资在半导体规模的投资金额已达上百亿元。

陆胜东还详确先容了工银投资的投资逻辑和偏好：一是坚握“四个要点区域”，包括长三角、大湾区、北京、深圳、武汉等科创活跃度高、研发强度大、资源天禀上风超过的要点区域。

二是聚焦“首要行业”，关注八大立异产业+九大畴昔产业，并进一步聚焦在“天、生、智、能”规模，即生意航天/航空航天/生意航天，生物医药/医疗器械 、半导体与集成电路相关的软硬件等规模，新动力/新材料；

三是聚焦“要点客群”，如专精特新“小巨东说念主”、瞪羚企业、隐形冠军、独角兽企业等；四是关注“要点时刻”，硬科技含量要足、前沿时刻也要留心。

在相关政策指导下，银行系AIC也迟缓将投资要点转向“投早投小投投硬科技”。

“以前咱们连两三亿的神志都不怎么看开云kaiyun官方网站，因为不管金额高下，尽调需要走的过程圣洁相似。但跟着国度救济投早投小、越来越多的早期神志投资价值清爽，也给了投资东说念主信心，目下两千万的神志都会作念。”陆胜东说。